Hoy en día, es difícil evitar los anuncios de criptomonedas. Celebridades, clubs deportivos,… promocionando plataformas de comercio de criptomonedas. Ante esta presión es normal preguntarse ¿Son las criptomonedas la próxima gran inversión, una moda o una moneda que transformará el panorama económico y financiero? ¿Cuáles son algunas de las ventajas y desventajas de las monedas digitales? ¿Quién se beneficiará de estas nuevas monedas?
Eswar S. Prasad intenta abordar estas preguntas en El futuro del dinero: Cómo la revolución digital está transformando las monedas y las finanzas. Prasad, profesor sénior de política comercial de Tolani en la Universidad de Cornell y autor de varios libros sobre monedas, ofrece una exposición interesante sobre el panorama cambiante de los billetes de papel tradicionales a las monedas digitales.
Prasad comienza su discusión sobre el futuro del dinero con una cita de Cecilia Skingsley, vicegobernadora del banco central de Suecia: «Si extrapola las tendencias actuales, el último billete se habrá devuelto al Riksbank para 2030«. Skingsley no es el único funcionario del gobierno que ve un gran futuro para las monedas digitales. China es otro país que se ha alejado del papel moneda. En los Estados Unidos, el presidente Biden, reconociendo la importancia de los nuevos activos digitales, firmó una orden ejecutiva para garantizar el desarrollo responsable de los activos digitales en marzo de 2022.
El libro está dividido en cuatro partes. La Parte I, «Colocación de la base», analiza el futuro y la promesa de las monedas digitales y proporciona una introducción a las finanzas para aquellos con poca experiencia. La Parte II, «Innovaciones», se centra en la historia de fintech y la revolución criptográfica. La Parte III, «Dinero del Banco Central» presenta argumentos a favor de las monedas digitales del banco central (CBDC). La Parte IV, “Ramificaciones”, considera las posibles consecuencias para el sistema monetario internacional.
La sección «Innovaciones» del libro comienza con un capítulo titulado «¿Hará Fintech del mundo un lugar mejor?» Aquí, el autor nos lleva a través de la historia de fintech, que señala es un término general para tecnologías financieras novedosas. Fue acuñado por primera vez en 1993 con la creación de Citicorp del Consorcio de Tecnología de Servicios Financieros. Sin embargo, algunas innovaciones, como el cajero automático, se han vuelto tan omnipresentes que olvidamos que alguna vez fueron tecnologías novedosas. La historia incluye una mirada interesante a las innovaciones más recientes, como M-PESA, que permitió a las personas en Kenia realizar operaciones bancarias a través de un teléfono móvil, así como préstamos entre pares, financiación colectiva y seguros a pedido. Muchos de estos nuevos servicios supondrán desafíos para las empresas de servicios financieros tradicionales.
Hoy en día, fintech está más estrechamente asociado con las criptomonedas, como bitcoin y Ethereum. Sin embargo, una discusión sobre las criptomonedas no puede comenzar sin comprender la cadena de bloques y cómo esta tecnología está transformando los negocios y las finanzas. La tecnología Blockchain se ha promocionado como el futuro de las finanzas y de muchas otras áreas comerciales, incluida la seguridad de los registros médicos, los mercados de tokens no fungibles (NFT) y el monitoreo de la cadena de suministro y la logística.
La mayoría de los profesionales de la inversión conocerán la cadena de bloques y el concepto de un libro mayor descentralizado en una red de igual a igual, pero es posible que muchos no comprendan la tecnología a fondo. Prasad proporciona una explicación detallada pero accesible de cómo funciona la cadena de bloques, desde sus orígenes históricos hasta la tecnología subyacente al sistema. El término «cadena de bloques» está asociado con una variedad de criptomonedas. Sin embargo, los protocolos utilizados para validar transacciones difieren para varias cadenas de bloques. Además, cada protocolo tiene ventajas y debilidades. ¿Continuarán muchos protocolos alternativos o surgirá uno como estándar para la industria?
Bitcoin utiliza un protocolo de «prueba de trabajo» para validar las transacciones, lo que requiere que los creadores de bloques, conocidos como mineros, resuelvan un problema criptográfico generado aleatoriamente. El enfoque permite que las transacciones se validen sin un tercero de confianza. Sin embargo, este método requiere recursos informáticos significativos, que necesitan grandes cantidades de electricidad para alimentar las computadoras. Otra desventaja de este enfoque es que solo permite validar simultáneamente un número relativamente pequeño de transacciones.
Ethereum utiliza un protocolo de «prueba de participación«. La prueba de participación se creó para hacer frente a algunas de las ineficiencias del enfoque de prueba de trabajo. Aquí, el privilegio de validar un bloque se basa en cuánto han «apostado» los nodos competidores. Sin embargo, como señala Prasad, este enfoque que requiere menos recursos no está exento de deficiencias.
Prasad desacredita algunos de los mitos de las criptomonedas y otras monedas digitales. Por ejemplo, muchos ven el uso de criptomonedas, como bitcoin, como una forma de mantener el anonimato. La realidad es que, a diferencia del efectivo, las monedas digitales requieren identificadores para que los consumidores reciban los bienes comprados con monedas digitales, lo que elimina el anonimato. Blockchain también se ha visto como una tecnología segura. Aunque esta tecnología ofrece mayor seguridad que otros métodos, Prasad señala formas en que las personas pueden piratear los diversos protocolos.
Al igual que todas las nuevas tecnologías, la revolución fintech ha traído consigo un lenguaje completamente nuevo para definir las nuevas ofertas, que incluyen hash, ofertas de token de seguridad (STO), contratos inteligentes, ofertas iniciales de monedas (ICO), contratos bloqueados de tiempo de hash (HTLC), y monedas estables. El futuro del dinero permite a los inversores aprender la nueva lengua vernácula de este campo y considerar qué innovaciones pueden ofrecer las mayores oportunidades de inversión.
Es poco probable que leer el libro brinde información sobre cómo valorar las criptomonedas o cómo es probable que las monedas digitales, como bitcoin, reemplacen el dinero emitido por el gobierno como depósito de valor, medio de intercambio o unidad de cuenta. Sin embargo, Prasad ofrece un vistazo al potencial de las monedas digitales en el capítulo «El caso de las monedas digitales del banco central». Sostiene que las CBDC pueden mejorar la eficiencia en el lado mayorista al mejorar la forma en que los bancos centrales distribuyen las reservas a los bancos comerciales para el pago, la compensación y la liquidación. En el lado minorista, las CBDC pueden ofrecer varios beneficios, incluido proporcionar un sistema de pago de respaldo, promover la inclusión financiera y mejorar la política monetaria y fiscal.
Si bien estos capítulos pueden parecer de mayor interés para los economistas monetarios y los banqueros centrales que para los inversores, Prasad brinda algunas ideas de las que los inversores pueden beneficiarse. Recapitula un estudio que analizó cómo las políticas de algunos países europeos para reducir el uso de efectivo redujeron la economía sumergida y aumentaron los ingresos fiscales. El inversor reflexivo podría preguntarse qué inversiones se beneficiarán de estos mayores ingresos fiscales. ¿Se utilizarán los ingresos adicionales para financiar el gasto en infraestructura? ¿Usarán los países las ganancias inesperadas para financiar proyectos de energía alternativa? Quizás los países gobernados por legisladores conservadores optarán por devolver el dinero a los ciudadanos y empresas a través de recortes de impuestos. Si ese resulta ser el caso, ¿qué industrias es probable que se beneficien?
Las innovaciones producen ganadores y perdedores al crear nuevas oportunidades y desafíos para los titulares. Las innovaciones de la industria financiera no son diferentes. Comprender algunos de los cambios actuales y futuros potenciales permitirá a los analistas determinar mejor qué negocios e industrias probablemente prosperarán y cuáles sufrirán. El futuro del dinero ofrece a los lectores una ventana a algunas de las oportunidades y desafíos que se avecinan para el sector financiero.
La respuesta de Prasad a todas estas preguntas es, en una palabra, sí. Dado el panorama digital que cambia rápidamente, cualquier tratamiento extenso de estos temas corre el riesgo de quedar obsoleto rápidamente. Sin embargo, por el momento, el análisis de Prasad es el mejor punto de entrada para aquellos interesados en el meollo de las finanzas digitales.
Principales ideas de ‘El futuro del dinero’
- El efectivo está perdiendo importancia en casi todas partes.
- La desaparición del efectivo crea desafíos para los bancos centrales.
- Fintech promete remodelar el sector financiero para mejor.
- Bitcoin surgió de las profundidades de un colapso financiero global.
- Bitcoin resuelve el problema de la confianza con transparencia, pero quedan otras fallas.
- La criptomoneda ya no es un medio anónimo de intercambio.
- El éxito de Bitcoin, y sus problemas, generó una serie de imitadores.
- El auge de fintech plantea problemas para los reguladores.
- El panorama financiero está cambiando drásticamente, pero los bancos centrales mantendrán su papel principal.
Foto de RODNAE Productions